盛鹏配资供应持续收紧钴价上涨撬动板块行情

日前，刚果（金）延长钴出口禁令至10月15日，并将实施出口配额制度，供需错配推动钴价今年以来大涨近四成。截至9月25日，洛阳钼业、华友钴业、格林美等钴概念股本周持续走强。

机构人士认为，在供应收紧以及需求持续增长的驱动下，钴价仍有较大上涨空间，相关产业链公司有望继续迎来盈利预期上修，估值存在修复空间。

上涨空间可期

据新华财经报道，刚果（金）战略矿产市场监管控制局9月21日宣布，该国自10月15日起结束自今年2月以来实施的钴出口禁令，并于10月16日改为实行出口配额制度。消息公布后，钴概念股本周持续上涨，Wind数据显示，截至9月25日，洛阳钼业本周以来累计上涨10.87%，华友钴业累计上涨7.85%，格林美累计上涨4.41%。

美国地质调查局（USGS）数据显示，作为全球最大钴矿供应国，刚果（金）钴产量占全球总产量的76%。今年2月以来，刚果（金）实施为期四个月的钴出口禁令，6月份再次延长至9月22日，本次又将禁令延长至10月15日。据光大证券测算，2025年2月至10月的禁令期间，预计减少钴供应投放约14.16万吨，相当于2024年全球钴产量的近一半。

Wind数据显示，随着供应收紧，MB钴价（合金级）已从年初的14美元/磅攀升至9月24日的19.5美元/磅，涨幅近四成。

不过，机构普遍认为当前钴价仍远低于刚果（金）政府的预期。在新能源汽车对钴需求持续上行的背景下，钴价后续仍有较大上涨空间。

从供应端来看，中信证券预计，出口配额政策将使未来三年全球钴供应缺口超过30万吨。银河证券认为，考虑到2-3个月的海运船期，预计明年2月国内钴原料供给将出现明显短缺。从需求端来看，光大证券表示，随着新能源汽车需求旺季来临，叠加上游惜售、下游补库情绪较高，钴价或将获得强力支撑。

产业链公司有望受益

机构普遍认为，钴价上涨有望为相关上市公司带来明显业绩提升，产业链公司或迎来价值重估。

截至9月25日，洛阳钼业今年以来累计涨幅已超115%，成为本轮有色金属行情的焦点之一。中国银河证券有色金属行业首席分析师华立表示，公司在铜、钴等关键金属领域占据领先地位，随着重点项目稳步推进，公司铜、钴板块有望迎来量价齐升。

另一行业龙头华友钴业今年以来累计涨幅超92%，该公司主要从事钴的新材料研发及制造业务。华友钴业在2025年半年报中提到，钴价上涨直接提升其相关产品的盈利能力，上半年钴产品营业收入为6.5亿元。近日，华友钴业在互动平台表示，本次美国收储进一步凸显了钴作为战略金属的地位，未来，随着新能源汽车和消费电子领域的持续发展，5G、6G、AI、物联网、卫星通信等各类新技术的持续商业化应用，叠加供应端收缩钴供应，钴市场有望进入新一轮量价齐升周期。

此外，随着刚果（金）钴出口禁令延长，国内镍、钴自供有望迎来发展机遇。作为国内关键金属资源回收利用的领军企业，格林美半年报显示，年循环再生的钴资源已超过中国原钴开采量的350%。此外，公司在印度尼西亚的氢氧化镍钴（MHP）生产基地成效显著，2025年上半年，印尼镍资源项目自产钴金属3667吨，同比增长125%，有效对冲刚果（金）今年长达6个月钴禁运的影响。

西部证券电力设备新能源行业首席分析师杨敬梅认为，格林美受益于钴价上涨及国内钴自供能力提升，四氧化三钴盈利能力增强，预计公司2025年实现净利润16.30亿元，同比增长59.8%，维持对格林美“增持”的评级。

天风证券金属首席分析师刘奕町认为，短期来看，刚果（金）对钴的临时出口管控可能对市场预期和库存去化节奏有一定影响，后续出口指标分配具有不确定性，短时间内很难依靠印度尼西亚的MHP生产基地提供大量增量。建议关注供应不受刚果（金）政策影响的标的，以及拥有印度尼西亚优质镍钴资源的标的。

刘奕町称，中长期来看，钴的价格中枢有望提升。刚果（金）在全球钴供应中的绝对体量难以被替代，出口配额制度正式落地后，资源储备丰厚、产能规模领先的企业将更具优势。

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